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十年磨一剑388的博客

一个人在市场里的输赢结果,实际上是对他人性优劣的奖惩。

 
 
 

日志

 
 

冷眼分享锦集2009.8.8-2011.2.11  

2011-02-15 21:00:23|  分类: 股市箴言 |  标签: |举报 |字号 订阅

注:因为网站博客不能发长博文,完整内容见我的新浪博客同篇文章。

 

 

我的感想:

这是我从网络上下载并整理的,是冷眼从2009.8.8-2011.2.11的文章,对接着《冷眼分享集》2004----2008年的文章。

以下是文章中的精彩话语:

 

要在一个行业中长期赚钱,不但要资本雄厚,而且要在有关行业有深厚的基础,牢固的顾客群,公司的组织要严密,监控要有系统,更重要的是要有忠心及有经验的员工,所经营的生意,要有被信任的品牌,具有这些条件,才有可能长期屹立不倒,才会经得起经济风暴的打击。

在1000家上市公司中,这类优秀企业,屈指可数,而且几乎都是家喻户晓的,散户只要购买这类公司的股票,长期持有,就不大可能亏本。

但是,你们偏偏舍此而不为,却去追逐那些业务根本还没有经过考验的,基础脆弱的公司的股票,实在令人费解。

所以,散户在股市亏钱,有时是咎由自取,怨不得别人,更怨不得股市。散户们,自我反省吧!

股市投资策略可分三等

上策

低价购买好股,长期持有,只要公司盈利不断上升,就不卖。

大马甚至全球的富豪,都是这样成就的。

中策

股票价值被严重低估时,买进好股,中长期持有,等到牛市到来,股值被严重高估时抛出,按兵不动,等到股价回跌至被低估水平时再买回来,而且以高价卖出时所得的资金,全部买回同一只股票,反复这样做,你所拥有该股的数额越来越多,而每股成本越来越低,回酬越来越高,这样做可以致富。

下策

在股市中不分股票好坏,只看价格波动,低买高卖,抢进杀出,往往搞到茶饭不思,晚上失眠,最后焦头烂额。这是下策,下下之策!以此法在股市赚到钱的,少之又少!

散户们,能不能在股市赚钱,其实大部份决定于你本身的做法,并不是决定于外界的条件是否有利,你们的命运其实是操在你们自己手中,而不是操在别人手中,所以,停止怨天尤人吧!

千金易得,好股难求。买到好股,要懂得珍惜,不要有蝇头小利就迫不急待地卖掉,因为往往卖掉后就没法再以原价买回,以后就失去分享有关公司的成长的机会,太可惜了。

至于股价的波动,那是股市的正常现象,不必过于担心。只要公司盈利不断成长,你的股票的价值就会持续上升,短赚不如长赚。

细水长流胜过易涨易退的山溪水!好股难求需珍惜啊!

 

西方股市流行着一句话:“华尔街尽头是坟墓”。到底这句话是象征性的说法还是确有其事,我没有去深究,因此也就无法确定真伪。但是,有一点是肯定的,葬身股市的人多过在股市翻身的人。

为了找出在股市中到底有多少人赚钱,我曾分别跟5位资深股票经纪晤谈,他们都是从业二十年,顾客不下1000名的成功经纪,在这段时间内,他们数度亲历牛市与熊市,目睹股市沧桑,对他们的顾客在股市中的表现,可说瞭如指掌。

我的问题很简单:他们那些长期在股市冲锋陷阵的顾客,经历了一、二十年的搏杀之后,总结战绩,到底有多少人赚到钱?他们的答案都是大同小异的:少之又少。

再问:那么,这些人是怎样投资的?

答案也挺简单:都是听消息的投机客!

但是,有一些人,的确藉股票投资致富,尽管人数占少数。我也询问那5位资深经纪,这些成功的投资者,是怎样投资的?他们的答案大同小异:他们都是严肃的投资者,他们多数在股市低潮时买进好股,长期持有。

在股市输钱的,都是那些不断抢进杀出的短线投资者,而那些赚钱的反而是买卖次数不多的投资者。

对于这些功课做足,只买好股,而又耐心地长期持有的投资者来说,股市是一个金矿。

所以,股市本身是中性的,无所谓是金矿还是坟墓。

脚踏实地!

将股市变成坟墓或金矿,往往只是一念之差,如果投资者抱着“赌”的心态进场的话,股市迟早会变成他的坟墓。如果他们是抱着投资的态度进场的话,股市可能成为他的金矿。

我说“可能”,而不是“绝对”,是因为除了正确的态度之外,还要加上别的因素,才有可能成功。例如即使抱着投资的态度买进,若选股不当,或耐心不够,功亏一篑,也还是挖不到黄金。

但是如果投资者一开始就抱着投机取巧的态度进入股市的话,他一开始已经在为自己挖掘坟墓。

多数人在失败后,只会埋怨别人,不会检讨自己。实在,很多时候,失败是由他自己一手造成的。

不会检讨自己

股票投资者亦如此,在股市中亏了本,不是埋怨股市“黑手”,就是埋怨经纪给错“贴士”,却从不检讨自己失败的原因。这类投资者不会吸收失败的经验,也从不自我检讨自己,对他们来说,股市永远是坟墓。

只有那些不断思考,不断检讨自己,把失败化为成长的肥料,又勤于做功课及虚心学习的人,股市才有可能变成金矿。

股市到底是坟墓或金矿,并非由股市,而是由你决定,主动权其实是操在你手中。假如你认真及耐心投资的话,股市可能是你的金矿,假如你死性不改,继续投机取巧的话,股市肯定是你的坟墓。

无论是做人或投资,都必须奉4个字为座右铭:脚踏实地!

 

在股票投资者中,到底有多少人赚钱,又有多少人亏本?没听说过有人作过调查,实际上也无从查起。因为赚与亏是非常个人的事,即使进行调查,被调查的人也未必会吐露真相,何况即使吐露了也没用。

因为股价天天在变,盈亏也就天天不同。不过,相信大多数人都有这样的经验:在我们所接触的投资者中,真正赚钱的人寥寥无几,大部分的投资者都是亏本者。

所以,如果说在股市中,亏本的人多过赚钱的人,而且多很多,大概不会有人反对吧?

股市一向被认为是“零数游戏”(Zero-sum game),就是亏的数目与赚的数目是相等的。既然如此,则赚亏应该是各占一半才对,何以亏本的人总比赚钱的人多,而且赚与亏的比例,可能高达1比10。

到底这赚者是个怎么样的人,竟有本事单人匹马,将10个人的钱搬到自己的口袋里?

要了解真相,最好的方法是听一听一位朋友告诉我的一个真实的小故事。

他说,他的一个朋友,在2004年,以每股2令吉,买进1000股顶级手套(Topglove)的股票,买进后就不再出售,6年后的今天,在收取了两次红股后,这1000股变成5600股,以目前每股6令吉的股价计算,价值RM6×5600 = RM33,600,在6年中增值17倍,若将每年所收到的可观股息计算在内,回酬将近18倍。

当那些在股市中抢进杀出的人,在股市中被烧得焦头烂额(尤其是在次贷风暴中)的时候,这名顶级小股东的财富却在静悄悄中增加了18倍。

更重要的是那些股市中的盲侠,终日在股市的波涛中心惊胆跳,精神受尽折磨,而他却悠哉闲哉地过活。在这6年中,他其实对他的投资没做过什么,也不甚注意股价的起落。他的“无为”,战胜了股市,取得了丰厚的回报。

当别人的股票跌得脸青口唇白的时候,他的顶级股票,何以能翻了几番?

其实,在这6年中,顶级手套的股价,也像其他股票那样,多次大起大落,如果这位投资者自作聪明,企图预测股价起落的“时机”(Timing),而在股市中卖出他的股票,希望在股价回调时买回来,以赚取价差的话,他的投资不可能在6年中取得18倍的惊人增值。

 

对于股票投资,我一向主张长期。于是有人认为:只要长期投资,就一定能赚钱。

每当我听到此话时,我都会马上补充:是的,要赚大钱,尤其是要取得丰厚的盈利,舍长期别无他途。但是,必须具备一个先决条件,才能达到此目的,那就是:只有公司盈利长期保持上升趋势的公司,其股票才会持续增值;业绩每况愈下的公司,其股票价值必然江河日下,持握时间愈长,亏蚀愈大,最后可能全军尽墨。

投资者在买进股票时,一定要作长期持有的打算,至于要持握多久,则完全取决于企业的业绩表现,如果公司的盈利年年上升的话,你应该紧握不放,收藏得越久,就赚得越多。只要企业盈利上升趋势不变,业务不断成长,你可以无限期的收藏下去。在数十年之后,增值数十倍、数百倍亦不足为奇。世界的富豪都是这样成就的。

 

其次,让我们看看,富豪如何投资。假如你稍微注意的话,你会发现大部分富豪,只投资于一个行业,即使是多元化,也是有限的数个行业而已,并非所有行业都插上一脚。理由很简单,假如行行都投资,结果可能没有一行是“行家”。

 

冷眼方程式:反向+成长+时间=财富。

记住:钱是要你自己去赚的,别人没有替你赚钱的责任。我所认识的成功投资者,都是下苦功长期研究,又不断思考的投资人。股票投资的成功,来自九十九分努力,加上一分的运气。

股票投资是需要不断求进步,才有可能成功的。许多人在股市中泡了二、三十年,时间是够长了,但是由于没有学习,其实是在原地踏步,跟股市初哥没有多大分别。

 

这时候,精彩的人生,只生活在童话世界中。

这是一个上班族的典型人生写照。我相信99%的上班族就这样无可奈何地过了一生,其中有些也许以“知足常乐”安慰自己,这与其说是自嘲,毋宁说是自欺。因为通货膨胀并不会因此而饶了你,它的无形魔手仍会日日夜夜地逼你而来,使你透不过气来,窒息的感觉,不会因“知足”而消除。

 

 

 

正文:

 

冷眼:三十年股票投资心得——冯时能(马来西亚)(2009-06)

    本来阅读股票书籍,如果按照投机或技术分析一路,应该将利弗摩尔的《股票作手回忆录》、道氏的《股市晴雨表》、约翰.迈吉的《股市趋势技术分析》、《股市心理博弈》、约翰.墨菲的《期货市场技术分析》、史蒂夫.尼森的《日本蜡烛图技术》、埃尔德的《以交易为生》等作为经典阅读著作。不过技术分析已经很多年没有再关注了,可能还有很多曾经关注过的,例如江恩的《时空隧道》以及《华尔街四十五年》,还有艾略特的《波浪理论》等。不过按照我目前的观点,后两者都谈不上经典著作,江恩和艾略特可能从版权收入中获得的利润比在股市上更多些。特别是前者,江恩在晚年写得《华尔街四十五年》中已经没有太多早期的玄学预测理论了,回归到比较传统的跟随趋势理论。但他仍然是个经不起推敲的“预测者”,例如在该书最后又忍不住预测未来,认为1953年-1954年美国股市将遭遇灾难性的经济危机和股灾。甚至连1950年的每一个月的股市最高和最低点都一一预测,还包括1951年美国总统的变更等等。当然,结果不可避免的失误:美股1950年短暂调整后继续在1951年上行,并在1956年首次突破1929年的道指历史最高点。历史已经反复证明了,没有一个所谓的预测者,可以长期屹立不倒,越是精密的预测,越是趋向失败。
    埃尔德在《以交易为生》中辛辣讽刺过这样的“大师现象”,他说:“每一次美国股市多头市场或空头市场中,总会出现一些市场大师。他们的预测和市场走势达到一致,只要市场走势继续配合他的理论,大师的声誉就可以维持不坠。但总有一个时期市场会发生变化,大师继续沿用的预测将不再有效,此时大众的赞叹将会变为憎恶,一位过时的市场循环大师,绝对不可能再成为明星。”例如1970年初期的郭德(Edson Gould),他依靠某些原则预测联邦准备银行的政策变动来预测市场,另外还有一套所谓速度线的趋势跟踪工具。他几乎完美预测到了1973年-1974年的空头市场,并且准确预测到了1974年12月底道指走势,使他名声如日中天。但过后不久,美国进入流动性过剩时期,股市反复震荡,这套工具完全失去了效果,这位大师也从此消失在股票业界。又如后来的葛兰碧,在1970年初据说出于对厕所瓷砖花纹的灵感,提出了量价指标,这套指标在70年早期没有太大效果,但在1978年后市场突然开始“配合”这套指标了,量价的理论开始得到市场的认同。葛兰碧声名大振,甚至当他宣称看空市场时,道指也会一天暴跌40点。不过在1982年后,他继续指引信徒做空美股,结果市场不断攀升,最终,葛兰碧失去了名声和追随的信徒。还有诸如史代梅尔,提出了市场轮廓理论,据说可以透露市场供需的天机。他和另一个合伙人开了很多讲习班,颇受大众喜爱。但时间一长,这个理论似乎也没有在预测市场上有何优异之处,后来此人也混迹于经纪商中,偶尔还能举办讲习班。
    言归正传,本书作者冯时能是马来西亚南洋商报总编,和香港信报编辑曹仁超类似,都有差不多30多年的投资经验,且几乎完全依靠个人力量在投资上获得了财务自由。尽管没有确切信息表明冯先生的实际投资回报,但考虑到在马来西亚股市我们一个不熟悉的市场上也能实践投资理念,此书仍是值得阅读的一道小菜。
    此书由于是冯先生过往30年在南洋商报上的文章汇编,所以显得比较零散,下面摘录一些精华片段。
1、旁门左道和人间正道
冷眼认为,财富的创造,必须建立在价值的创造上,作为经济的一环,商业的一环,股票价值不可能无中生有,无中生有如果存在,也只能是昙花一现。正道,就是从商业的角度,依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念,以为可以在股市上快捷致富,那么他的下场几乎肯定是悲惨的。
2、买股票就是买股份
冷眼认为,买股票就是买公司的股份,股票代表公司的资产和业务,就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的,可以说,也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念,你很难在股市上投资成功。每次在买进之前,都必须提醒自己:我是在买进这家公司的股份,不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股份之后,整个投资景观就都完全改变了。所以,在参股之前,和合伙做生意一样,必须对公司有深入了解,并且和你有信心的朋友合伙一样,谨慎对待投资公司的管理层。
3、股票风险有多高?
很多人都认为股票风险很高,但冷眼认为,股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪,高价买入公司股票,那么你的股份代表公司的业务,公司经营成功,你的股份价值也会随之上升,如果经营失败,甚至破产,你的亏损极限是0,但如果是做生意,有资产担保的话,可能还会累及个人。所以,股票投资的风险,源自于企业的失败,这是企业风险。如果买价过高,还有市场跌价风险。所以,投资者应该避免高价买股,因为高价买好股,尚且难赚钱,何况可能买到劣股。所以,治本之道,就是反向+成长+时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期旬正道而行,投资者就能取得合理的回报。
4、长期投资不应刻舟求剑
冷眼曾推荐,如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票,30年后1万令吉(马来西亚币)就会变成1百万。但投资者总是会产生一个错觉:就是买入一些股票后,锁在保险箱不理不睬,30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。30年的漫长岁月中,马来西亚股市900多家公司中,只有极少数能成为这样的极品,更多的公司是不断沉沦,甚至消失。因此,买入股票后,投资者必须紧密跟踪公司动态和变化,切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩,走下坡路,就不能再坚守下去,甚至亏本也要斩仓出来。所以,长期投资多长时间合适,是否继续投资下去,不应由时间,而应由公司表现决定。另外,如果股市极端疯狂,给出高的离谱的价格,你还坚守长期投资不出售,冷眼认为你就不是做股票投资的料子。
5、为什么不能等三年?
如果你买荒地开辟种植油棕园,从伐木、烧芭、开路挖沟,育苗,种植,除草,施肥,整整忙了三年,才看到棕果出现,收成仍不足以维持开支,再等两年,棕果渐丰,油棕园的收支才达到平衡,仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年,只有付出,没有收入,你不以为苦,因为你知道那是赚钱无可避免的途径。如果你是一名中小型企业家,你有制造某种产品的经验,过去你是为别人管理公司的,现在决定自己创业,你决定建一间工厂,你从调查市场,向银行接洽借款,寻找厂地,设计厂房,招聘员工,装置机器,试验生产,到产品推入市场,从策划到产品出现在百货公司的货架上,前后三年,再苦撑两年,才开始有盈利,那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程,你心甘情愿与你的事业同行五年,毫无怨言。以上的例子—开辟油棕园,从事工业,开零售店,从筹备到赚钱,快则一年半,慢则五年,业者从无怨言,因为他们了解,做任何事业,都需要时间,绝对没有一蹴即成这回事。以上例子有一个共同点,那就是投入资金,希望赚取合理的利润,这叫“投资”,业者除了知道投资需要时间外,他们也接受一个事实,即凡是投资,都有风险,没有任何投资是没有风险的,风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。投资者接受两项事实:①投资需要时间才能赚到利润,没有捷径可操。②凡投资都有风险,风险的高低常与利润成正比。股票投资,是许许多多投资管道之一,为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业,你可以等三、五年,股票投资为什么不能等三、五年?在做任何事情失败后,多数人只怨别人,把责任推在别人或环境身上,能自我反省的人少之又少。股票投资也一样,亏了本不是怨股市,就是怨别人使奸用诈,从来不检讨自己失败的原因。再问一次:买屋子可以等三年,为什么买股票不能等三年?
6、股票投资要有“三识”
冷眼认为,投资要成功,必须有“三识”,就是:知识、常识、胆识。知识就是对投资对象有深入的认识。例如买银行股必须选择管理严格的银行,因为银行是薄利多销的行业,赚率(净利润率)约为,管理稍微松懈,坏帐增加2%,银行就会亏大本。其次就是银行的业务,所涉及的范围很广阔,分行的分布遍及国内外,没有可能以“亲力亲为”的方式监管,所以“制度”很重要,银行要成功,制度必须完善和严密,职员必须严格遵行,处理业务不可有“创造性”,更不可感情用事,否则的话,坏账必然增加。而坏账的高低,是银行的成败关键。所以你在买进银行股时,要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”,负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款,而批准人接受“礼物”,或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话,千万不要购买此类银行的股票。
7、怎样减少亏损?
冷眼先生说,我曾问学医的大儿子:“学医最重要的是学什么?”他说:“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特,事隔十多年仍记忆犹新。所以,做股票的人首先不是学怎么赚钱,而是学会不要亏掉大钱。作为散户,总会有看走眼和买错股蒙受亏损的时候,但只要赚多亏少,长期就可以赚钱。如何减少亏损呢?经验就是采取反向策略,尽量买低,一个简单看法就是一年中的股价最低和最高价之间的平均价,位于最低点和平均价之间就属于低买入区间。而要想在低买入区间购入股票,就要养成反向的习惯,在股市低潮时进场。大多数货物,都是价格越便宜越多人买,唯独股票是越低越没有人买。价格越高,买的人反而越多。这就是大多数人最终赔钱的原因。买入如果股价升够50%,则基本已经脱离危险区,可以放任股价奔跑。如果公司业绩继续改善,就不应该急于脱手,而是继续追随公司成长。但如果公司经营有恶化趋势,则无论赚或赔,都应果断卖掉。
8、散户三部曲
冷眼先生认为,美国次级房屋贷款,在全球股市掀起滔天巨浪。在过山车般的股市中,散户惊惶失措,都成了惊弓之鸟。在惊涛骇浪中,散户们的情绪商数(EQ)压倒了智慧商数(IQ)。当情绪控制理智时,他们所作的决定,是情绪的决定,不是理智的决定。情绪的决定,不讲理由。因为情绪与理智,水火不相容。当情绪主宰一切时,理智只好退避三舍。在此次的股灾中,许多散户,被突如其来的巨浪,冲到晕头转向,情绪失控,惊慌抛售,犯下大错,在股市最糟的时刻,贱价把股票卖掉。贱价抛售犯下大错还不到一个月,他们就后悔了,因为他们几乎是以最低的价格卖出。为什么会犯这个错误?因为他们的眼睛只看到股价,没有看到股票背后的资产。如果他们了解股票所代表的资产,了解这些资产的价值,他们就不会那么心慌,就不会不计成本地抛售,而造成无谓的损失。根据情绪进行投资的散户,他们的行动可分为三个阶段,叫“散户三部曲”。买股三部曲:第一部:熊市——股价低沉,市场淡静,散户绝迹股市,股市死气沉沉。其实,这个时候,大部分股票的价值都被低估,但散户不感兴趣,他们感兴趣的是股价,不是股票的价值。所以他们不买。第二部:牛皮靠稳——股市上升了一截,散户还是不要买。因为他们在低价时没有买进,现在股价已上升了二、三十巴仙,他们心有不甘,买不下手。第三部:牛市形成——综指破五关斩六将,冲上一千四百点,散户们见猎心喜,见亲朋戚友捞得风生水起,信心大增,乃大肆进场。就在兴高采烈时,次房事件演成股灾,引出了卖出的三部曲:卖出三部曲:第一部:利润不多,而牛气逼人,他当然不会卖。第二部:综合指数跌至1300点,他认为这是暂时性的,不久就会回升,所以决定不卖。况且高价时有得赚,现在反而亏本,他们不甘愿卖。第三部:综合指数直线下跌,跌破1200点,他有大祸临头之感,信心崩溃了,不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。买进三部曲的特点是:高买。卖出三部曲的特点是:低卖。高买低卖,刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗?如果想的话,很简单,只要将买的和卖的三部曲,颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是”反向”。
9、“烂”比“跌”更可怕
如果公司的生意越做越萎缩,年年亏蚀,而且亏蚀额越来越大,最后可能面临破产的噩运,则股份的价值,必然一跌再跌,最后可能使你血本无归。在短期内,股票的价格会受到股市走势或人为操纵的影响,波动激烈。但长期来说,股价必然与公司的业绩同步,也就是说,股价必然会反映公司的业绩,只不过时间上有迟早之分而已。、举一个大马的例子说明:大众银行(PbBank,1295,主板金融股)在1996年金融风暴前的股价最高为令吉,最低为令吉。假如你在1996年时以令吉的最高价买进一千股(面值50仙)收藏至今,在收取五次红股及认购一次附加股之后,目前拥有一千九百五十股(面值一令吉),以今天令吉的价格计算,价值一万八千余令吉,等于十年前投资额的四倍,假如把历年收到的丰厚股息也计算在内的话,赚了超过五百巴仙。请注意,你在1996年时是以当年的最高价买进,仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以当年最低价令吉买进,就赚得更多。大众银行在1998年金融风暴时曾一度跌至令吉,如果你以此价买进的话,你将赚十倍以上。如果你继续拿下去的话,将来肯定能赚得更多。大众银行的盈利,年年上升,是使你即使高价买进,仍能反败为胜的主要原因。在十多年前,当第二板的股票,都被炒到十令吉以上时,我的朋友以十令吉的价格,买进一千股开屏(KaiPeng,8796,二板贸服股),坚守至今,由于该公司连年亏蚀,股价一跌再跌,今天只剩二分。切勿低价买坏股同样是高价买进,持股期限同样超过十年,买好股和买坏股,结果有天壤之别。所以,散户宁可高价买好股,切勿低价买坏股。当然,如果坚持反向策略,低价买好股,就可以赚得更多。“烂”比“跌”更可怕。可怕十倍。
10、猜股市如抓黄鳝
“股市还会起吗?”这是我最常被问到的问题。我的回答一律是“不知道”。
我知道询问者会感到失望,甚至心里还会抱怨。他们认为我自私,明明是知道的,却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。实际上,“不知道”是我最诚实、最诚恳的答复。我确实不知道明天,下个月或明年股市会怎样,我也不认为有谁有这样的本领。如果我真的知道的话,我一定乐于跟大家分享,就好像我乐于跟大家分享我的基本面投资心得一样。无数的人,殚精竭虑,“发明”预测市场新的方法,都没有一样经得起时间的考验。我从此不再浪费时间去猜测股市的动向了。第一、是因为股市根本是不可预测的。第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。股市有如黄鳝,浑身滑溜溜,你根本无法抓住它。一个曾经做过鱼贩的老同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。他说:“黄鳝吃软不吃硬,所以只能‘托’,不能用力‘抓’。”不能用力捏,否则,它感到不舒服,就会挣扎,你无论多么用力,都会从你手中溜走。抓黄鳝,紧不如松,快不如慢,刚不如柔,巧不如拙。股市也一样,你盯得太紧,企图预测它的动向,它偏偏跟你作对。许多股友,千方百计,企图“捕捉”股市的起落,结果都徒劳无功,就好像用力抓黄鳝,始终抓不住一样。最好的方法,是远离股市,不太在意它的波动,把焦点集中在公司的业绩表现上,反而更易“驯服”股市。就好像轻轻托起,反而更能将黄鳝“制服”一样。股市的波动,就好像黄鳝的不断蠕动一样,是正常的,不必去理会它。采取反向策略,低价买进好股,就不动如山。只要公司业绩不断上升,就不卖。不要理会股市短期的波动,不必担心你的股票不会起,因为当公司赚钱越来越多时,股价必然会同步上升。
股市于我何有哉?
此之谓投资正道。
11、锁定五星级股票
有一位股友,*将一笔不小的资金,投入股市,最近计算手头股票的价值,竟然只得个不盈不亏。他不但浪费了宝贵的资源,而且浪费了20多年宝贵的岁月。原来他最爱听小道消息,喜欢跟风,高价抢进,而所购之股票,十之八、九是垃圾股。高价买劣股是致命伤高价买进劣股,是他的致命伤。幸亏在他的组合中,尚有一、二十巴仙是优质股,在二十年中,这些优质股增值一、二十倍,所得盈利,刚好抵消了劣股的亏损,使他仍能不盈不亏。他最近向我检讨20年战绩时,喟然叹曰:“假如我当初摒绝投机,脚踏实地投资,只买五星级股票,收藏至今,身家何止增加十倍”,言下懊悔不已。“更重要的是”,他说:“20年来精神受尽股市风波的折磨,常常提心吊胆,真是一场噩梦。”
股市抢杀收获往往越少,在别的行业,你越勤劳,收获就越多。股票投资则刚好相反,你越勤劳,做得越多,不断在股市中抢进杀出,收获往往越少。收获最多的,反而是在买进好股后,就不动如山的长期投资者。这就是郭鹤年、丹斯里郑鸿标、丹斯里李深静挤身大马富豪榜的秘诀。
股票投资,只要不犯上严重的错误,长期投资基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要减少错误,最好的办法,是为自己设定一个投资准则:只买五星级股票。所谓“五星级股票”就是:第一,有卓越的管理,切忌买入管理有瑕疵的公司;第二,有成长的业务;第三,有稳定的盈利历史;第四,财务稳健;第五,生产永远有需求的产品,并以世界为市场的企业。五星级股票如同根深巨树,即便干旱,亦不会枯死,春天来时,就似繁花似锦,果实累累。
12、不了解,就不买
冷眼认为,导致散户饮恨沙场的原因很多,其中之一,就是“无知”。“无知”就是不了解,就是误解。大部份股票投资者只是股市的过客。对他们来说,股市是旅店,住上几天就离开。因为他们缺乏了正确的投资理念,自然难以在股市找到立足之地,因为他们站不稳脚跟,就好像无根之树经不起暴风雨的吹袭一样。股票投资须做功课,对股票有了正确的认识,只是一个开始,接下来,你必须做很多很多功课,去了解投资环境及投资对象。了解越深,赚得越多。为什么会这样呢?因为股票投资的成败,跟你对所买股票的信心有关。有信心,你才有胆识大量买进一间公司的股票。放长线钓大鱼,有信心,你才会放长线,钓大鱼——进行长期投资。长期投资才有可能赚大钱。丹斯里李深静从来不卖IOI的股票。
丹斯里李莱生的家族不但不卖,而且不断增持都加湾、吉隆甲洞的股票。丹斯里郑鸿标从来不卖大众银行的股权。丹斯里林梧桐长期紧握云顶不放。他们拥有这些公司的股票数十年,数十年如一日。经过了数十年的复杂增长,当初所投资的一万令吉,现在值得五百万,一千万令吉。
要长期持有一只股票,就必须对有关公司,有绝对的信心。信心必须建立在了解上。了解越深,信心越强。信心越强,越不会轻易脱售所持之好股。长期持有,才能享受到复利增长所带来之庞大利润。巴菲特说“认识越深,赚得越多”,就是这个道理。如果知道一点皮毛,就买进作长期投资,如果所买非好股,则长期投资,是白费心机,徒劳无功。长期投资,必须先了解。
不了解,就不买!
    13、好股何以没人炒?
冷眼认为,一般散户最常犯的毛病,是草率从事。一听到“消息”,就不暇思索,马上出击。由於担心错过千载难逢的赚钱机会,他迫不及待地,把资本一股脑儿倾注在一只股票上,希望一击中的,赚个满堂红。散户从来没有去想过,被炒家相中的,都是劣股。炒家对蓝筹股没兴趣,对蓝筹股,炒家是没有兴趣的。炒家在炒作之前,多数会得到大股东的合作。蓝筹股的大股东通常不愿意跟他们合作。蓝筹股的大股东,也从来不去炒作自己的股票。因为蓝筹股的大股东,都是正派商人,不会去炒高他们的股票。无论股价涨得多高,他们都不会脱售他们的股票,以免失去控制权。这是他们的事业,怎会轻易脱售呢?既然不会脱售,何必去炒高股价?况且只要业绩继续上升,股价必然随之,何必去炒?
每一个人做一件事,都有一个动机,既然炒高股价,也不会脱售股权,对他没有什么好处,他为什么要这样做?又为什么要跟炒家合作?
所以,好股没人炒,因为没有这个必要。
被炒起的多数是劣股。劣股的大股东,没有把握靠改善业绩来使他们的股份(票)增值,只好靠“炒”来谋利。被炒高的股票,在回跌至原来的低水平后,往往从此一蹶不振,再也无法回升至其巅峰价。炒家不会去炒第二轮。如果重施故技,再炒一轮的话,所有在第一轮中被套牢的散户,都会乘机脱身,届时被套牢的可能是炒家。炒家不会为散户制造脱身的机会。没有价值的股票被炒高,好比是用肥皂水吹出来的泡泡儿。泡泡儿在阳光中,色彩鲜艳,但是,正如“心经”中所说的“色即是空,空即是色”,彩色的后面,空无一物。
14、月移花影动
皓月升至中天时,花影跟树根,拥抱在一起,难分难解。这就是“月移花影动”。影子会被黑暗吞没。然而,只要代表公司业绩的月亮存在,代表股价的花影是不会消失的。不但不会消失,而且一定会跟着月亮移动。月亮与花影,是形影相随,股价与业绩如影随形。任何外在的、人为的力道,都无法使股价与盈利脱节。即使短期背道而驰,最终必然合而为一,以同一步伐进退。“云破月来花弄影”,风和云,都可能弄乱花影,使花影变了形,实际上,却无法改变花影随月移动的轨道。散户与其耗费精神去猜测股价动向,倒不如把精神花在公司的研究上。只要能找出盈利持续不断上升的公司,以合理的价格买进其股票,长期持有,你的“身家”自然与日俱增。这种投资法,使你身心舒泰,有助於延年益寿。你又何必到处找“贴士”, 听信谣言, 在股市中抢进杀出?弄到自己焦头烂额,家里鸡犬不宁,说不定还会折损寿命,何苦来?
15、大家一起富起来 ——出席大众银行股东大会有感
大众银行的成功,是通过企业,使大家一起富起来的典型例子;大众银行所创造的,不只是双赢,而是所有的人都是赢家的“通赢”。丹斯里郑鸿标以40年的心血,打造大马最优秀的银行。他为股东,包括他本人,创造惊人的财富。根据该银行年报,一名股东,假如在1967年该银行上市时,以1千令吉买进该银行1千股的股票,无论股价起得多高,他都不受引诱脱售,在领取了一次又一次的红股,认购了一次又一次的附加股,40年后的今天,他一共拥有12万9千730股。以2008年2月26日股东大会举行这一天的闭市价11令吉50仙计算,总值149万1千895令吉。在40年中,他一共收到48万7千902令吉的股息。股票增值加股息,回酬高达200万令吉。40年前投资1令吉,现在变2千令吉。一名为股东带来如此惊人财富的企业家,受股东爱戴,不是挺自然的吗?另一方面,大众银行自2002年以来,缴交了24亿5千万令吉的税款,政府用这些税收,建设基本设施,受惠的人就难以计算了。一千家上市公司的领导人,应从郑鸿标和大众银行的成功,领略到惟有创造“通赢”的企业家,才会受到股东与社会的尊敬。借上市地位以自肥的企业蛀虫,一定会被股东与社会唾弃。
16、“慢稳忍”高明的拙招
股票投资要成功,“快”不如“慢”,“狠”不如“稳”,“准”不如“忍”。与其快狠准,不如慢、稳、忍。在你最冲动的时候,稍为停一停,放慢一步,可以使你恢复理智,减少错误。“忙”中有错,“慢”中少错。许多人恐怕动作慢,会失去投资机会。实际上刚好相反,因为股市跌到谷底时,一定会在低价区徘徊一段相当长的时间,你有足够的时间,择肥而噬,根本不必担心买不到。要赚钱,首先要学不亏钱。稳扎稳打,步步为营是防亏的先决条件。轻率行事,鲁莽冒进,轻则招损,重则至亡。智者不为也。“忍”者,心上插着一把刀。若无非凡之定力,难以承受。股票投资,“忍”功不够,鲜有能成大器者。
耐心乃成功之母
买进之前,能忍人之所不能忍,才能在低价区买进。
卖出之前,能忍人之所不能忍,才能在高价区脱手。
买进之后,能忍有耐心,才能长期持有获大利。若不能忍,稍有盈利就迫不及待地抛出,所得有限。如何能“富”?公司要时间去发展,业务要时间去推行,油棕要时间来成长,计划要时间来完成,故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐,谓之“忍耐”。不能忍,好比果子未熟就采摘,青涩难咽。甜美的果实,惟有忍者才能尝到。
故快不如慢,狠不如稳,准不如忍。“慢、稳、忍”看似笨拙,实属高明。
17、融汇贯通
股票投资,既不纯是科学,也不纯是艺术,乃是科学与艺术的混合体,也可以说是介乎科学与艺术之间。股票研究涵盖两个部份:第一个部份:理论的探讨。第二个部份:上市公司研究,以时间为经,需研究个别公司的发展史,以业务为纬,需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等,错综复杂,绝不是以玩票性质视之,以业余的态度对待,可以登堂入室的。股票投资非常个人化的,适合于甲的理论,未必适用于乙。如果有一种理论,可以应用于所有人的话,那么,大家只要照搬巴菲特的投资理念去做,人人都可以成为巴菲特第二了。事实是:研究巴菲特的书,少说也有一百几十种,然而世界上并没有出现第二个巴菲特。如果你研究西方最成功投资家的历史的话,你会发现每一个人的作风都不同,投资手法各异,然而他们殊途同归,都有卓越的成就。故成功投资人,可以借镜,但要投资成功,还是要发展自己的一套策略。如同教育一样,中小学是基础教育,无所不读,不管实用不实用都要读。以求其博。不博则无以扩大视野,成为井底之蛙。大学专攻一个领域,范围缩小了,如文科生不必读数学。但还是属於较为深入的普通教育,旨在求其精。不精则流於肤浅。到了硕士、博士,才有资格说“通”,对某个科目,上下纵横皆如意,从心所欲,不逾矩,是为“通”。不通则滞。股票研究由博到精,由精到通,非长期浸淫,无以为功。博、精、通,需循序渐进,不能速成。
融汇贯通,必须经过博和精的“融会”阶段,才会“贯通”,就是这个道理。
18、“快、狠、准”破产有你份
快、狠、准”是武林高手追求的最高境界。出手快如闪电,是为“快”,一招夺命,是为“狠”,一击中的,是为“准”。把这三招应用到股票投资上,胜算有多高? “快”者,买和卖都比别人快一步。别人未买你先买,买价比别人低,是为“低买”。别人未卖你先卖,卖价比别人高,是为“高卖”。要低买高卖,必须养成反向思维的习惯,股市中人,99%是跟在群众后面的“顺”民,“顺民”多数是别人买了以后才敢买,别人卖了以后才甘愿卖,不是“低买高卖”,而是“高买低卖”,如何能赚钱?参与股市者,少说也有百万人,个个都想比别人快一步,你有胜过别人的条件吗?故要靠“快”赚钱,知易行难。狠”者,是机会一出现,就全力以赴,一掷百万,绝不手软,不成功,便成仁,是“狠”得够酷。然而股市是不按牌理出牌的地方,你认为股市会起,它偏偏大跌,你认为一家公司前途亮丽,偏偏冒出一盘假账。如果你信心爆棚,孤注一掷的话,破产在等着你。“准”者,臆测屡中也。问题是地球上任何一个角落所发生的事,都可能影响股市,你永远不知道在地球的另一边什么时候会发生什么事,预测怎能“准”?上市公司内幕重重,身为局外人的散户,都是后知后觉者,如何能准确预测公司的业绩?
既然对股市和对公司的预测变数多如牛毛,如何能“准”?在看不准的情况下,行动快如闪电,买卖胆大包天,等于自杀。
剑客难免剑下亡。欲以“快、狠、准”纵横股市,不怕一万,只怕万一。一次失准,永无翻身之日。
慎之,慎之!

 

 

专访大马股神冷眼 细挑2优股

二零零八年十一月十二日晚上十一时十五分

专访冷眼--张弓

 

金融海啸,全球肆虐,股市和金融,同属一个范畴,当然劫数难逃。

 

我国股市,由1500多点,降到今天800多点,可以说是凄风苦雨,惨不忍睹。

 

许多股友都在问股市还有前景吗?此时此刻,可以下场吗?

 

原名冯时能的冷眼,研究股票投资,已超过30年,即使股市大落,也能屹立不倒,到底有什么秘诀?

 

“要想在股市赚钱,不能只听贴士,一定要认真研究!”冷眼开门见山说:“尤其股市像现在,忽起忽落,只听贴士,往往会输到倾家荡产,不只是血本无归。”

 

从不听信股票贴士

 

冷眼从不听信贴士。

 

他早年特辟一个书房,专收股票报告书,天天认真研究,对我国上市公司每一间股票公司,了如指掌,问他任何细节,对答如流。

 

他的收藏,是马来西亚记录的缔造者。

 

如今,冷眼用电脑,也是天天认真研究。

 

在回答记者问题之前,冷眼先谈这次令人不寒而栗的金融海啸。

 

他说,这次海啸中心是美国,其次欧洲。

 

再其次是南美洲、阿根廷、冰岛。

 

“亚洲可以说最轻微,主要是包括我国在内的亚洲国家,比较落后,这次海啸是由衍生产品引爆。”他说。

 

冷眼举例说明衍生产品,譬如一个人向银行贷款100万买屋,订下合约,银行又把合约转实,卖给像这次渡不过难关的雷曼兄弟,这类像雷曼兄弟的公司,100万往往可赚37倍。

 

庆幸贷款制度谨慎

 

冷眼庆幸,我国贷款制度谨慎,不够资格不能获得贷款。

 

而且,贷款直接,一张合约,不会卖来卖去,要乱搞也不容易。

 

银行不能乱借钱,有一元的资本,最多只能借出十二元,逾越就成了违法。

 

也因此,不会陷入泡沫的地步。

 

话题一转,冷眼又举美国股票为例。

 

他说美国有5千个单位信托公司。

 

美国有56%的人民购买单位信托。

 

行情看落,个个要拿回钱。

 

单位信托公司那来现款?只有毫无选择性,拼命卖股票,股票能不落吗?

 

曾出版:“30年股票投资心得”一书,销售超过一万本,11次上榜,成为大马华文畅销书排名榜的冷眼,又是如何看待当前的海啸?

 

冷眼非常肯定,那些说经济没前途,股市没前途的人,是盲人模象。

 

他说:“海啸一定能过!”

 

他说一定能过时,语气坚定。

 

最主要原因,是全球政府倾全力打救。

 

当然救得了。

 

只是时间问题。

 

多长时间?冷眼保守推测,是三到五年时间。

 

冷眼特别指出,这次海啸和1929年的经济大萧条完全不同。

 

当时,是各家自扫门前雪。

 

这次,是全球一条心。

 

冷眼因此作出结论,这次金融海啸,会导致经济衰退,这是无可否认的事实。但是,绝对不会大萧条。

 

选择最好底子股票

 

明白了这次海啸的来龙去脉,冷眼才回过头,详细剖析我国股市。

 

冷眼以他纵横股市30年的经验告诉股友。此刻是:“进场的最好时机!”

 

但是,一定要作长期投资的准备。

 

长期,最少三年。

 

冷眼指出股票是公司股份。

 

公司是做生意。

 

现在,如果某人要做生意,要招股或者自己注入资金,要付出多几倍的钱,如果要从事地产,为什么不买产业股?要种棕油,为什么不买棕油股?

 

冷眼说:“现在买股,比你直接投资便宜几倍!”

 

“当然,不能闭上眼睛乱买,那真的会血本无归。你一定要在这最好时机,选择最好底子的股票,尤其重要,是最好股息的股票。”冷眼说。

 

收购省时又省事

 

说到这里,冷眼又提出他的看法,认为除了投资是最好的时机。收购,也是最好的时机。

 

在记者要求之下,冷眼举出CSC钢铁控股为例。

 

这只股,今年最高,1令吉6角9分,现在8角。

 

冷眼说:“这只股共3亿8千万股,每股8角,是3亿令吉左右。如果自己成立一家有规模的公司,要耗资7到8亿令吉,再加上制造业要经过漫长的五年才有规模,现在只要收购,既省时,又省事,更能早获利,你说,这是不是收购的最好时机?”

 

记者希望冷眼介绍几只可作中期投资,而且股息偏高的股。

 

冷眼不假思索说“PLENITUDE。”

 

这只股,没有中文名,是属产业股。

 

今年最高价3令吉4分,现在是1令吉7角。

 

冷眼说这间公司,在吉打、首都、尤其柔佛都有庞大的地库,资产值6令吉,当然买得过。

 

接着,冷眼提出一只属于消费股的ZHULIAN作说明,并强调“这是我的最爱”,这只股上市价是1.23令吉。

 

上市是2007年。

 

现在90仙左右。

 

去年每股赚18分。

 

今年赚20分。

 

难得是,去年派息15分半。

 

资本1亿7千200万。

 

竟然有现金1亿令吉。

 

这是一家直销公司,产品超过800样。是以假首饰和保健品为主。

 

产品85%是自家生产,远销至泰国和印尼,在我国主要对象是马来人。

 

冷眼说:“许多人对直销生意怕怕,才造成这只股不热门!”

 

此外,冷眼还透露,这只股的老板为人务实,很低调,知道的人不多。

 

这老板还有一个可取之处,不愿接见分析师。

 

冷眼的结论是这只股最近斥资4千多万建新厂,而且资产价值和赢利都属优质,当然是可以考虑了。

 

选择高派息股票

 

冷眼继续给喜欢买股票的人,提出以下的忠告。

 

要选什么股,最保守的答案,是有没有钱好分?

 

一定要重视股息,也就是有分红。

 

分红多少才理想?

 

答案很简单,比银行定期存款至少高一倍。

 

如果1000令吉存银行,一年可获35令吉,买股则至少要有70令吉。理由是买股风险高。

 

很多进入股市的人,忽略了股息,只希望股价节节上升,从股票赚钱,因此股市上升,股票交易所门庭如市,跟风的人挤破头,听“贴士”的人也挤破头,股市一落,都成了笼中困兽。

 

冷眼看到,那些天天在股市流连的人,是赚不到钱的。

 

因此冷眼给股友的另一个忠告,是劝大家进入股市,要量力而为,然后抱着储蓄的心理。

 

“尤其年纪大的人,经不起打击。期待股价上升而赚钱,往往会赔了棺材本而欲哭无泪,为何不重视股息?股息持续发出,便等于有固定收入了。”冷眼说。

 

在记者的整个访谈中,知道了冷眼这位报馆前总编辑,是用30年时间,倾全力研究股票后,有了自己的心得,他进入股市,最相信的人,只有一个,是自己。研究之后,他用逆向思考,人弃我取。因为他对每一只股票,能如数家珍,像这次股市大滑落,别人输得焦头烂额,痛不欲生,他呢,当然也有一些折损,但是,他手中握有许多派高股息的优质股,仍然可以安坐家中,等待领取股息。

 

后记

 

这次访问冷眼,是他刚从西班牙旅游回来,第二天又将要飞去广州参加美食团的。最后问他股市大落,何以有这种闲情?

 

冷眼说是靠股息之赐。

 

何其潇洒!

 

 

 

以下是按照日期从后往前排列的。

 

分享锦集:没盈利 免提!

Feb 11th, 2011 | By 冷眼 | Category: 分享锦集

几位“分享锦集”的忠诚读者,专程由槟城到吉隆坡来,除了要我在拙作“30年股票投资心得”上签名留念之外,还要求我在书的内页,写一句股票投资心法。

这句心法,必须是放诸四海皆准的,我毫不犹豫的写了这么一句话:“没盈利,免提”!

不可能百战百胜

我的意思是说,当你对于某只股票,无法决定应该不应该买进时,你只要问一个问题:“这家公司有盈利吗?”如果答案是“没有”的话,那就根本不用去考虑买进。

对于这种长期没有盈利的公司,连提都不要去提,更不要说买进了。

如果投资者每次在买进股票之前,都问这个问题,他就可以减少犯错,减少犯错,等于提高赚钱机会。在股市,你不可能做到百战百胜,也没有这个必要,只要能做到对多错少,你就可以取得可观的成绩。

股市错综复杂,而且波谲云诡,瞬息万变,令人永远难以捉摸。

股市起落难预测

无数的人,弹精竭虑,想出种种方法,企图预测股市起落的时机,到目前为止,还没有人找出一种可以准确预测股市的方法,是的,某种方法,在短期间内似乎有效,但长期有效的方法,至今还没有“发明”出来。

在农历新年假期中,翻阅积存的财经资料,发现股市预言家对虎年股市动向的预测,多数失准。如果散户对他们的预测深信不疑,老老实实遵行,虎年的投资成绩必然差劲。

价值投资法较可靠

为什么会有这种尴尬的情况出现?

因为股市分析家是以当时可以找到的资料,作为预测的根据。

问题是世事多变,永远都有料想不到的情况出现,情况改变了,预言当然就失准。投资者仍以他过去的预言作为投资“指南”,后果当然不堪设想,故预言不可尽信,尽信预言不如没有预言。

我无意以此贬低股市预言家的形象,我只是要指出,股市是不可预测的,靠预测股市在股市赚钱,是不可能的,连股神巴菲特也一再指出,他根本没有预测股市动向的本领,连股神尚且奈何不了股市,何况是我们这些平常人呢!

那么,不根据股市预测,又根据什么来投资股票?

答案:根据股票的价值。

以价值作为投资的准绳。这种方法,叫“价值投资法”。股票投资方法很多,价值投资法只是其中之一,却是较为可靠的一种。以此法成功累积财富,远比别法为多。

参股做生意赚钱

“价值投资法”的一个最难解决的问题是:如何评估股票的价值?

要回答这个问题,首先我们要知道:股票是什么?而买股票又是怎么一回事?

我已经说过无数次:股票是公司股份的证明书,而买股票就是买公司的股份,买公司的股份就是参股做生意。参股做生意唯一目的就是赚钱,没钱赚的公司,干吗你要参股?

每一家上市公司每3个月就发表一次季报,向股东报告3个月的公司业绩,每年又发表一份常年报告书,向股东报告过去一年的营业成绩,你只要花几分钟,进入www.BURSAMALAYSIA.com(大马股票交易所的网站),马上就可以查出这家公司到底有没有盈利。

有钱赚公司才会派息

如果这家公司连年亏蚀,你还是参股于这家公司,你赚不到钱,根本就是活该,怎能怪别人呢?

我们购买一家上市公司的股份,目的无非是想赚钱,怎样赚法?

第一,希望公司分发红利给股东,通常我们叫“股息”(Divident)。

什么叫投资?

投资就是把资金交给(投入)一家公司,让这家公司利用这笔资金做生意,替股东赚钱,然后把部份盈利分发给股东,这就是股息。

股份价值增

最好的公司,是定期分发股息,而股息额又相当稳定的公司,有没有这样的公司?有,不但有,而且还很多,所有蓝筹股都属于这一类公司。

很明显的,只有有钱赚的公司,才有能力分发股息,买亏本公司的股份,根本不可能得到股息。

那么,为什么你还要参股这类没有盈利的公司呢?

第二,希望股份的价值与日俱增。

买进公司的股份之后,股份一年比一年值钱,股东的身家水涨船高,一年比一年富有,这叫“发达”,是每一名参股做生意的人梦寐以求的境界。

但是,股份的价值,为什么会越来越高?

答案是:因为公司越来越赚钱。

盈利决定股份价值

公司的盈利一年比一年高,股份价值必然也一年比一年高。这是肯定的,像太阳每天必然由东方升起那样肯定。

既然如此,我们只要参股于盈利持续上升的公司,就可以轻而易举的达到赚钱的目的,你的财富就会与日俱增。为什么你不要这样做,却去参股于连年亏蚀的公司,使你的财富年年缩水?

参股做生意

惟一的解释是,你买股票时忘记了一个最简单、最老土,也是最基本的道理:你是在买公司的股份,你是在参股做生意。

忘记了这个道理,使你在股市屡战屡败,中国股市有一个尽人皆知的数字,叫721,就是股市中人,10个中,有7个亏本,2个不亏不盈,只有1个赚钱。

等于说90%的股市中人没赚钱。大马股市有多少人赚钱?

我没见过此类统计数字,但相信跟中国股市相差不远。

为什么股票投资那么难赚钱?因为90%的人都忘记了,买股票就是买公司股份这个简单的道理。

现在,我们其实已经找到评估股份(股票)价值的标准了:股份的价值,跟公司的盈利表现成正比,公司盈利上升,股份价值也跟着上升,公司盈利下跌,股份价值也跟着下跌,故公司股份的价值,取决于公司的盈利表现。

既然如此,亏本的公司,其股份价值必然越来越不值钱,如果长期亏蚀,股东资金亏光了,股份的价值等于零,这就是大部份人投资失败的原因。

如果大家在买进股票时,都问:这家公司有盈利吗?如果答案是“没有”,那么,就马上调头而去,连看都不看,提都不要提,这样,你就可以避过许多陷阱,减少许多不必要的损失。

股票投资成功的第一个原则是不亏本,第二个原则是不忘第一个原则。

只要不亏,赚多赚少,财富都会增加,只是增加速度不同而已。累积财富有如龟兔赛跑,兔子跑得快,反而输给一步一脚印的乌龟。

721现象

可惜的是,股市中兔子太多,乌龟太少,才形成721的现象。

“没盈利,免提”,你只要记住这个简单心法,要靠股票投资累积财富,并不难,大家何不一试?

希望股友在兔年中,有兔子的聪明和敏捷。但要步步为营,不要聪明反被聪明误。

记住:小心驶得万年船!

 

 

分享锦集:好股难求需珍惜

Jan 28th, 2011 | By 冷眼 | Category: 分享锦集

 

数十年来,阅读上市公司常年报告书,已成为我生活中不可或缺的项目。

 

在阅读过程中,我常常有很大的感触,觉得做生意真的很不容易,而钱真的不易赚。

 

试想,一家大资本的上市公司,每年所做的生意,可能高达6亿令吉,不但没钱赚,反而蒙受亏蚀,这是多么难堪的事。

 

一年营收6亿令吉,表示每个月要卖出5000万令吉的货物,要动用多少的资金,多少的人力,化了多少的心思,才能达到如此的成绩?数百名员工,经过12个月的拼搏之后,到头来公司竟然亏本,那是多么令人失望的事啊!

 

然而,在1000家上市公司中,面对这种难堪处境的,恐怕不止少数。需知上市公司都是规模较大,组织较佳,历史较久的企业,这样也拥有较多的人才,这样的企业,竟然无利可图,其他规模小,资金少,人才缺乏的中小型公司,所面对的困难之大,处境之难,就可想而知了。

 

我曾在上市公司担任高职多年,有机会参与公司高层的决策会议,了解公司的营运内情,对于“生意难做”,真的感触良深。

 

当公司在恶劣的经营环境中,面对周转不灵或破产的威胁时,高层人员和老板所面对的压力,不是外人所能想像得到的。

 

不要以为老板容易做,实际上,当公司陷困时,在床上辗转难以成眠的,是老板,因为当公司倒闭,损失最大的就是他。

 

事业失败翻身难

 

员工的最大损失不过是失业,职业可以再找,但老板事业失败要东山再起可能比登天还难!老板的一生可能就这样完了啊!他忧心如焚是可以理解的。

 

生意为什么那么难做?

 

这是个资本主义社会,人人都有做生意的自由,而在这个社会中,金钱往往是地位和生活享受象征,所以人人都想赚钱,做生意是被认为有机会赚大钱的途径,每天都有数以千计的人在寻找做生意的机会,只要有利可图的生意,就一窝蜂般抢着去做。

 

结果是原本好赚的生意,到了竞争趋于白热化,大家竞相削价争生意时,都变得无利可图了。

 

较迟加入竞争行列的生意人,到较后也发现生意难做,但也得勉强支持下去,因为骑虎难下。

 

一门生意,尤其是涉及昂贵设备的生意,如果不成功,要放弃吗?

 

这些设备可能当废铁卖也没人要,如果中途改行,这些设备都要报销,损失惨重不在话下,而员工的遣散,屋租的负担,债务的摊还,都要应付。

 

收盘进退两难

 

所以,要收盘也不容易啊!在进退两难的情况下,只好拖下去,希望生意扭转,守出一个春天来,然而往往事与愿违,到最后希望还是落空,其下场之惨,不是身为员工者可以了解的。

 

有些上市公司,连年亏蚀,但仍勉强支撑下去,就是因为欲罢不能,有时我发现,公司其实是稍有盈利,但因负债高,利息支出大,在支付利息之后,反而亏蚀,这种企业,简直是在为银行做工而已。

 

作为上市公司的股东,尤其是散户,对公司的期望很大,当公司没钱赚,没办法派股息,股价又长期不振时,在股东大会上对掌管公司的大股东声色俱厉地加以责问,是常见的事,这也难怪,因为小股东用来买股票的,都是血汗钱,投资亏蚀,心怀不满是可以理解的。

 

但是,大股东也难做。

 

他持有上市公司的大部分股份,投资额大,公司亏蚀,他的损失比小股东更大。

 

睁大眼睛勿与狼共舞

 

是的,有些公司的大股东,做生意不诚实,中饱私囊,欺骗公司,不顾公司及股东的利益,这类大股东是有的,在任何行业中,都有害群之马。

 

我跟不少上市公司的大股东有来往,根据我的观察,大部分大股东其实都是诚实可靠,都是尽心尽力为公司赚钱的。

 

理由很简单,他们握有公司的大部分股份,公司所赚的钱,大部分是属于他们的,他们为什么不努力把生意做好?有什么理由故意把公司搞垮?公司垮了,他们的损失比任何股东都大,为什么他们要这样做?

 

有许多上市公司的大股东,公司就是他们的全部身家、事业,也是他们的主要收入来源,公司做不好,他们能安稳过日子吗?

 

是的,他们在公司享受高薪,享受福利,我认为不过份。因为他是为公司工作,责任重大啊。要马儿好,又要马儿不吃草,是错误的想法。

 

种植业难插足

 

但是,无可否认的,有一小部分大公司大股东,只顾私囊,不顾公司的利益,这类大股东,小股东对他们口诛笔伐,亦无可非议。

 

所以,小股东在选股时,要睁大眼睛,不要与狼共舞,对于长期不赚钱的公司,或是大股东有不诚实表现,最好避之则吉。上市公司多达1000家,任君选择,为什么你要与这些企业界败类做股东?没有这个必要啊!

 

在企业界,每一个行业都有人做,而其中一些行业,早已有人捷足先登。在该行业,根深蒂固,要动摇他们,谈何容易?有些行业,后来者根本难以插足。

 

就以种植公司来说,好的土地,早已为历史悠久的大种植公司所拥有,现在要在大马找到大片优良的农业地,简直难如登天。

 

而已拥有农业地的公司,无论大小,都奇货可居,不肯轻易脱售,造成农业地价值有升无降。现在要种植油棕,已不可能,除非到印尼去,在这种情形之下,资金不多的散户,要在盈利丰厚的油棕种植业分一杯羹,难如登天,惟一的办法,而且是人人都有机会做到的,是购买种植股,通过投资于种植股,分享油棕种植业的盈利。

 

要这样做,第一步要做的,就是研究上市种植公司,了解他们的一切,然后乘股价低沉时买进,作长期投资,这样其实往往比直接种油棕,成本更低,也更省事。你们为什么不这样做呢?错过这样的机会,太可惜了。

 

家喻户晓屹立不倒

 

要在一个行业中长期赚钱,不但要资本雄厚,而且要在有关行业有深厚的基础,牢固的顾客群,公司的组织要严密,监控要有系统,更重要的是要有忠心及有经验的员工,所经营的生意,要有被信任的品牌,具有这些条件,才有可能长期屹立不倒,才会经得起经济风暴的打击。

 

在1000家上市公司中,这类优秀企业,屈指可数,而且几乎都是家喻户晓的,散户只要购买这类公司的股票,长期持有,就不大可能亏本。

 

但是,你们偏偏舍此而不为,却去追逐那些业务根本还没有经过考验的,基础脆弱的公司的股票,实在令人费解。

 

所以,散户在股市亏钱,有时是咎由自取,怨不得别人,更怨不得股市。散户们,自我反省吧!

 

股市投资策略可分三等

 

上策

 

低价购买好股,长期持有,只要公司盈利不断上升,就不卖。

 

大马甚至全球的富豪,都是这样成就的。

 

中策

 

股票价值被严重低估时,买进好股,中长期持有,等到牛市到来,股值被严重高估时抛不出,按兵不动,等到股价回跌至被低估水平时再买回来,而且以高价卖出时所得的资金,全部买回同一只股票,反复这样做,你所拥有该股的数额越来越多,而每股成本越来越低,回酬越来越高,这样做可以致富。

 

下策

 

在股市中不分股票好坏,只看价格波动,低买高卖,抢进杀出,往往搞到茶饭不思,晚上失眠,最后焦头烂额。这是下策,下下之策!以此法在股市赚到钱的,少之又少!

 

散户们,能不能在股市赚钱,其实大部份决定于你本身的做法,并不是决定于外界的条件是否有利,你们的命运其实是操在你们自己手中,而不是操在别人手中,所以,停止怨天尤人吧!

 

千金易得,好股难求。买到好股,要懂得珍惜,不要有蝇头小利就迫不急待地卖掉,因为往往卖掉后就没法再以原价买回,以后就失去分享有关公司的成长的机会,太可惜了。

 

至于股价的波动,那是股市的正常现象,不必过于担心。只要公司盈利不断成长,你的股票的价值就会持续上升,短赚不如长赚。

 

细水长流胜过易涨易退的山溪水!好股难求需珍惜啊!

 

 

分享锦集:股市没有免费午餐

Jan 23rd, 2011 | By 冷眼 | Category: 分享锦集

 

职场新鲜人,你们生活在这个电脑时代,资料唾手可得,真是幸福。跟我40年前开始股票研究,其难易真有天渊之别,不善加应用,以累积财富,实在是暴殄天物,太可惜,太浪费了。

 

就以上市公司的资料来源而言,40年前的60年代,一切资料均来自硬体,所有公司的年报、公告,都是印刷出来的,不但得来不易,而且速度缓慢,流转不广,投资资讯的传播和撷取,有很大的局限性,要进行公司研究,单单在资讯来源方面,就面对重重困难。

 

网上资讯免费

 

今天家家都有电脑,人人都会用电脑,只要一开电脑,过去千辛万苦才能得到的,而且还是残缺不全的资料,现在都可以轻而易举从电脑网站中取得,不但及时,而且是全面的,详尽的。

 

在获取资讯的速度和资讯完整性方面,40年前根本没办法跟现代相比,不善加应用以“聚财”,实在太可惜的。

 

更重要的是,一切网上得来的资讯,都是免费的,对收入有限的工薪阶层来说,非常重要。

 

40年前,一切资料都必须由研究股票的人,自掏腰包去购买,实在是一种负担,只有对股票研究有兴趣,而且到了痴迷地步的人,才肯花钱去订购资料。

 

就以上市公司的年报来说,主要来源有三:一是直接向上市公司索取,通常上市公司不应酬个人索取年报的要求。

 

我本人就曾直接写信给所有上市公司索取年报,并且要求把我列入他们的“邮寄”名单内,一有新的年报就寄给我,结果给予反应的,寥寥无几。

 

年报如获至宝

 

其次是向你购买股票的经纪行借阅,那时,股票交易所供应所有上市公司的年报给作为会员的股票经纪行,经纪行收到后,可能是由于没有地方可以储存,或是储存后也没什么用处,因为要看的人也不多。

 

那时大部分经纪行都尚无研究部的设立,所以也没专人去整理和保管这些资料。大部分经纪行在收到年报后就随手抛在办事处的一个角落,反而觉得碍手碍脚。

 

所以若有人要,就乐于“送”出去,我就从我开设户口的经纪行拿到不少年报,但索取的次数多了,经纪行的职员也感到不耐烦,起初他们以为我是“大户”,所以才那么用心去研究年报,后来发现我只是“蚊”型投资者,也就不大乐意应酬。

 

索取的次数多了,我自己也不好意思,后来也就“此路不通”。

 

再其次是年报来自已拥有股票的上市公司,作为股东,公司每年都照例寄年报给我这个小到不能再小的股东。

 

但那时资金有限,所能买的股票只有三、两只,每年只收到三、两本年报,如果在年报发表前就脱售股票,也就不会收到年报了。

 

幸亏有一些常来往的股友,收到年报之后,根本没兴趣阅读,知道我有收集年报的兴趣,就一股脑儿送给我,有时我收到的,还没有拆大信封哩。

 

他们视为垃圾的年报,我却如获至宝,频频请他们喝咖啡,以示感谢!

 

全面认识上市公司业务

 

我的目的,是要阅读所有上市公司的年报,使我对所有上市公司的业务,有全面的认识,从中选购。

 

单靠股票经纪行,股友的赠予以及自己向上市公司函索,都无法取得全部上市公司的年报。

 

后来我无意中发现,股票交易所设有“公司资讯服务部”,只要每年付款1200令吉,交易所就会供应所有上市公司的年报和公司发表的文告给订阅者,订阅者可以通过自己去拿或是邮寄的方式,由交易所每周寄给订阅者一次(另加邮费),后来我发现订阅的都是投资机构如银行、保险公司及基金,我似乎是全马唯一的个人订阅者。

 

自从发现了交易所有提供这项服务之后,我几经考虑,决定订阅。

 

我说“几经考虑”是因为我那时的月薪还不到400令吉,平均每个月要花100令吉去订阅年报,也算是个颇重的负担。

 

但我认为既然决心研究股票,就必须付出代价,我把这笔费用看作是读大学的学费。

 

以收藏万本年报为荣

 

从那时起,我就没有停止过年报的订阅,前后订阅了30多年,在开始阶段,每年订阅费为1200令吉,后来提高至2400令吉,后来再提高至3600令吉,我都每年照付不误。

 

前后30多年,直到2002年,马来西亚股票交易所电脑化,网上免费提供年报和公司文告给所有拥有电脑的人,交易所才停止这项订阅年报的服务,但我看硬体年报30多年,还是习惯阅读触摸得到的印刷本年报。

 

我曾要求交易所让我继续订阅,交易所“谢绝”了我的要求。近年来,我的股票经纪人知道我嗜年报如命,特别收集了所有上市公司的年报,以货车送到我的住所,作为对我这名特殊顾客的服务。

 

每次送来数百本,我每本都翻阅,仍觉比下载交易所网站的无形年报亲切。

 

我把住宅楼下的一间卧室,改为年报储藏室。

 

在卧室四壁,找人制造高至天花板的书柜,将年报分门别类,储藏起来,同时编制目录,以方便寻找。30多年来的累积,所收年报超过1万本。

 

古人以藏书万册为乐,我却以收藏年报逾1万本为荣。《马来西亚纪录大全》把我列为大马个人收集公司年报最多的人。

 

近乎狂热研究股票

 

在我40年的工薪生涯中,有30年化在报馆中,约10年化在商界,我把工余的时间全部化在阅读有关股票投资的书籍和公司年报上,40年于斯矣,从未间断,也从不厌倦。

 

是什么力量,使我坚持40多年而从不言倦?

 

是兴趣。对股票研究和投资的一种近乎狂热的兴趣,使我欲罢不能。

 

40年前,当我开始研究股票的时候,不但资料难找,而且根本没有研究的风气。尤其是在我当时做记者的怡保,根本找不到志同道合的人,可以切磋和交换心得,所以,我所走的道路是寂寞的。

 

多阅读投资典籍

 

千山我独行,是我当时的写照。

 

如今研究股票的人,到处都是,而且资历高得惊人。我所认识的“同志”中,就有拥有多个学位,曾任公司总裁的人,无论是在人数或素质方面,均非40年前可以比拟。

 

40年前,有关投资理论的书刊,几乎清一色是英文本,我所阅读的投资典籍,除了几本台湾出版的《投资学》之外,都是西方出版的英文书。

 

如今中国股市崛起,有关股票投资的中文书,汗牛充栋,而几乎所有的重要投资典籍,都有中文译本,对于英文阅读能力较弱的人来说,是方便得多了。

 

可惜公司年报,几乎都还是英文本,40年来无多大改变,只是内容方面更详尽而已。

 

职场新鲜人,要研究股票,比40年前是方便得多了。如果你们对股票还是认识不够,那只能怪自己不努力,不能够归咎于别人,更不能归咎于资讯不足。

 

职场新鲜人,要想在股市赚钱,第一步要做的就是多阅读投资典籍,第二步就是要研究个别上市公司——越深入越有利。

 

股市没有免费的午餐,一分耕耘,才有可能有一分的收获,如果你想在股市投机取巧,要快捷致富的话,我劝你最好不要踏入股市,因为股市将成为你的坟墓。

 

资料足只欠用功

 

职场新鲜人,比起40年前我开始研究股票的年代,你们是占更大优势,你们是幸福得多了,如果你们在这方面没有成就,见识不足,只能怪自己没有兴趣,信心不足或意志不够坚定。那就只能怪自己,怪不了别人了。

 

资料俱足,只欠用功!

 

 

分享锦集:写给职场新鲜人

Jan 14th, 2011 | By 冷眼 | Category: 分享锦集

 

在大学里拼了3、4年,你终于戴上方帽子,走进社会,成为职场中又一个新鲜人。

 

学校生涯的结束,就业生涯的开始,是人生一个重要的转折点。

 

你今后所走的道路,将从这个转折点折射而出,你所选择的方向,将决定你一生的荣辱。

 

没钱万万不能

 

由一个受父母庇护的青少年,脱颖而出,成为一个独立的社会人,你将面对人生许多挑战,其中之一就是如何解决财务问题。

 

钱不是万能,但没有钱万万不能。在你的人生旅途中,你往往会受到钱不够用的困扰。

 

要生活得自在,必须克服钱不够用的烦恼。

 

你必须知道,你不是单单属于你自己,你同时也是属于你的父母、妻子、儿女,如果你钱不够用,他们将受苦,而你没有使他们受苦的权利。

 

不努力,就是不负责任。

 

所以,你不得不努力解决钱这个最现实的难题。

 

在学校里,你的老师勉励你节俭和储蓄,这是好的。

 

但是,假如你停留在节俭和储蓄的阶段,你很难改善你的财政情况。

 

要改善你的财政情况,你必须学习投资,让职业与投资并驾齐驱。

 

学习投资就是学习让别人替你赚钱,学习“不劳而获”赚钱法,学习如何让通货膨胀为你制造财富。

 

学习投资就是学习如何以钱赚钱,学习如何以智力赚钱而不是以劳力赚钱。劳力赚钱,疲于奔命。

 

时间就是金钱,任何投资,都要经过一段时间,才有可能增值。你必须给你的投资有时间去成长,所以,投资越早开始越好。

 

职场新鲜人正是开始投资的最适当时机。早开始,可以从容。

 

不要拖延,更不要犹豫。

 

投资最忌迟疑不决。

 

资金永远不够

 

现在就开始行动,有多少钱就投资多少,不要等到你认为资金充足时才开始,因为资金是永远不够的。

 

投资需要经验,经验只能来自实践。

 

经验有助于你减少失误,减少失误等于提高成功机会。

 

原地踏步的人当然不会遭受跌倒的痛苦,但也永远享受不到奔达目的地的快乐。

 

不要只做个旁观者,做一个参与者。

 

旁观者清,参与者富。

 

投资的范围很广,你可以选择适合你的项目。

 

但有一个原则,你所选的项目必须是有增值及成长潜能的,否则就是浪费时间,浪费时间就是浪费生命,生命浪费不得。

 

忌会贬值项目

 

其次,要选择成长潜能巨大的项目,不要选择成长受到局限的投资项目,更不可选会贬值的项目,如买汽车。

 

举个例子,产业和股票投资,发展空间巨大无比,拥有数以亿令吉的产业和股票者,比比皆是,值得你全力以赴参与投资。

 

股票是众多的投资项目中较为适合工薪阶级参与的管道之一。

 

只要培养正确的投资理念,坚毅不拔,勤做功课,股票投资可以致富。

 

作为一名股票研究人及投资者,我乐意跟你分享股票投资的心得。

 

我一向认为,投资心得有如井水,井水不会因为汲取得多了而枯竭。

 

心得不会因为与别人分享而减少。

 

作为职场新鲜人,请听我从头说起。

 

股市老兵不需续看下文,因为没有这个必要,这些都是老生常谈而已。

 

但我希望职场新鲜人看下去,因为对你有益。

 

买股票=参股做生意

 

买股票是怎么一回事?

 

买股票,就是买公司的股份,买公司的股份就是参股做生意。

 

参股做生意能不能够赚钱,取决于你所参与的生意的成败。

 

所以,在参股之前,你一定要了解你的公司,了解你的公司所做的生意能否赚钱,了解越深越好。

 

要了解所做的生意能不能赚钱,首先要知道的是这家公司所做的是什么生意,而这种生意在目前和可以预见的将来,有无可能赚钱。

 

惟有在详细研究了所有可以获得的资料,以及考虑了所有影响这盘生意的因素之后,你觉得这盘生意是可以赚钱的,公司的前景是亮丽的,你才应该作出投资于这家公司的决定——从股市买进这家公司的股票,就成为该公司的股东了。

 

拥有公司资产

 

你所购买的股票,是这家公司原有的股东转让给你的。

 

作为公司的股东,你其实拥有这家公司的一部分资产,你所拥有的巴仙率,跟你的投资额成正比,作为股东,你有分享公司盈利的权利,这个权利的大小,也是跟你的股权大小成正比。

 

作为公司的股东,你其实就是该公司的老板之一。

 

尽管所持股份微不足道,但你还是该公司数以千计老板之一,这个身分是受到法律保护的。

 

股票投资就是这么一回事。

 

但是,很不幸的,现在的股市中人,很少人作如是想。

 

忘了原始道理

 

99%股市中人视股票为一张买来卖去的文件,这份文件的价格天天在变动,低买高卖,被认为是股市赚钱的最好方法。至于股票(份)的价值,根本无人问津。

 

读到这里,也许你会对这些浅显的道理,嗤之以鼻。

 

也许你对于这些幼稚园般的道理,早已了然于心,却不屑一顾。

 

实际上,正因为几乎所有的人,就因为忘记了这个最原始的道理,才会在股市搞到焦头烂额。

 

态度决定成败

 

如果每个人都养成一种习惯,在买进股票之前,提醒自己,他所买的是公司的股份,他是在参股做生意,他对股票就马上有不同的看法。

 

他会马上想到,参股做生意应有所认识,有了认识,就可以减少失误。

 

减少失误,等于提高参股做生意的成功机会。

 

是的,股票投资成败,与他所持的态度息息相关。

 

态度正确,投资之路才会越走越平坦。不正确,举步维艰。

 

职场新鲜人如果一开始就抱着快速致富的念头进入股市,最终必粉身碎骨。

 

投机取巧,下场悲惨。

 

2011年新春伊始,作为职场新鲜人,正是你作出明智抉择的最适当时光。

 

好的开始,是成功了一半。跨出正确的第一步吧!

 

牛市正是学习股票投资的好时机,你应该坐言起行!

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